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不久前，寶武集團(tuán)旗下的歐冶云商股份有限公司(下稱歐冶云商)舉行了股權(quán)開放及員工持股儀式，126名核心員工正式成為該公司的股東。作為國務(wù)院國資委首批10家央企員工持股的試點(diǎn)企業(yè)之一，歐冶云商此次亮相尤為引人注目。

自去年8月《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》(下稱《試點(diǎn)意見》)出臺(tái)以來，停滯多年的員工持股再次成為國企改革熱點(diǎn)，有學(xué)者甚至將本輪員工持股比喻為混合所有制改革的突破口。另一方面，在近期以《人民的名義》為代表的影視作品中，對(duì)上世紀(jì)90年代職工持股改革的描述，又讓人們對(duì)時(shí)下熱議的員工持股多了一份思考。

最近，中國青年報(bào)？中青在線記者拿到了國務(wù)院國資委去年年底確定的首批員工持股試點(diǎn)企業(yè)名單。半年時(shí)間過去了，這些試點(diǎn)企業(yè)的進(jìn)展如何？本輪員工持股與以往的職工持股又有何不同呢？

首批試點(diǎn)企業(yè)進(jìn)展如何

《關(guān)于中央企業(yè)所屬10戶子企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的通知》顯示，10家試點(diǎn)企業(yè)為寧夏神耀科技有限公司(籌)、中國電器科學(xué)研究院有限公司、歐冶云商股份有限公司、上海泛亞航運(yùn)有限公司、中國茶葉有限公司、中外運(yùn)化工國際物流有限公司、中節(jié)能大地環(huán)境修復(fù)有限公司、中材江西電瓷電氣有限公司、建研軟件有限公司(籌)、中鐵工程設(shè)計(jì)咨詢集團(tuán)有限公司。

經(jīng)檢索得知，除了寧夏神耀科技有限公司(籌)、上海泛亞航運(yùn)有限公司(下稱上海泛亞)、中國茶葉有限公司(下稱中茶公司)、建研軟件有限公司(籌)外，其余企業(yè)近期均在官方網(wǎng)站上披露了完成員工持股工作的消息。

寧夏人才與人力資源公共招聘網(wǎng)顯示，寧夏神耀科技有限責(zé)任公司(下稱神耀科技)已于今年年初成立，是國務(wù)院首批“員工持股試點(diǎn)”的企業(yè)。上海泛亞的母公司中遠(yuǎn)海控則在4月發(fā)布公告，稱上海泛亞決定實(shí)施增資擴(kuò)股及員工持股方案。工商信息顯示，上海泛亞的員工持股平臺(tái)企業(yè)已出現(xiàn)在公司的股東欄中。

北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的《中國茶葉有限公司增資項(xiàng)目》稱，中茶公司屬于首批員工持股試點(diǎn)企業(yè)之一。中茶公司辦公室的一位員工告訴記者，該公司的員工持股工作正在收尾階段，“企業(yè)變更馬上要開始，(有關(guān)部門)可能近期就會(huì)批準(zhǔn)。”

北京構(gòu)力科技有限公司(下稱構(gòu)力科技)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司就是試點(diǎn)名單中的“建研軟件有限公司(籌)”。該負(fù)責(zé)人稱，構(gòu)力科技成立前是中國建筑科學(xué)研究院所屬建研科技股份公司中的軟件相關(guān)業(yè)務(wù)部門，建研軟件并不是公司名稱。

6月26日，構(gòu)力科技剛剛召開公司成立大會(huì)，宣布完成引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、骨干員工持股等各項(xiàng)工作。該負(fù)責(zé)人說，目前構(gòu)力科技還沒有宣傳的打算，等到9月各方面的改革和調(diào)整都到位了，再大面積地對(duì)外推廣。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，首批10家試點(diǎn)企業(yè)中，構(gòu)力科技、中國電器科學(xué)研究院有限公司(下稱中國電器院)、中鐵工程設(shè)計(jì)咨詢集團(tuán)有限公司(下稱中鐵設(shè)計(jì))均屬于轉(zhuǎn)制科研院所。神耀科技、歐冶云商、中外運(yùn)化工國際物流有限公司、中節(jié)能大地環(huán)境修復(fù)有限公司(下稱大地修復(fù)公司)、中材江西電瓷電氣有限公司，分別在煤氣化、鋼鐵電商、化工物流、土壤修復(fù)、電瓷材料領(lǐng)域，有著獨(dú)特的科技優(yōu)勢(shì)。

至于上海泛亞和中茶公司，盡管在電商和科研板塊也有重點(diǎn)布局，但它們更像是在某一細(xì)分市場(chǎng)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的公司。對(duì)此，國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國企研究室主任項(xiàng)安波認(rèn)為，轉(zhuǎn)制院所和科技型企業(yè)，都是《試點(diǎn)意見》優(yōu)先支持的。而上海泛亞和中茶公司這類企業(yè)，它們的發(fā)展可能同樣依賴于人的創(chuàng)造性勞動(dòng)。

“總的來說，員工持股還是要有利于釋放人的積極性，把人力資本和國有資本、物質(zhì)資本結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)約束。”項(xiàng)安波說。

員工持股也要因企施策

試點(diǎn)企業(yè)的員工持股比例能達(dá)到多少？這恐怕是人們最關(guān)心的問題。

中國青年報(bào)？中青在線記者發(fā)現(xiàn)，從試點(diǎn)企業(yè)的情況來看，員工持股比例大致與企業(yè)股本規(guī)模成反比關(guān)系。增資擴(kuò)股完成后，歐冶云商的注冊(cè)資本為33.33億元，上海泛亞的注冊(cè)資本也達(dá)到了15.37億元。相應(yīng)地，歐冶云商的員工持股比例為5%，上海泛亞的員工持股比例為8%。而其他注冊(cè)資本為數(shù)億元乃至數(shù)千萬元的試點(diǎn)企業(yè)，它們的員工持股比例多數(shù)在10%以上。

對(duì)于轉(zhuǎn)制院所來說，員工持股的比例也相對(duì)較高。中國電器院的員工持股比例為22%，構(gòu)力科技的員工持股比例為25%，中鐵設(shè)計(jì)的員工持股比例為20%。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長周放生認(rèn)為，員工持股比例因企而異。如果企業(yè)總股本很大，那么員工出資能力就有限，他們的持股比例不會(huì)很大。由于《試點(diǎn)意見》規(guī)定，員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，因此這些企業(yè)的做法都在政策允許的范圍內(nèi)。

除了員工的持股比例，試點(diǎn)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在比較大的差異。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，大部分試點(diǎn)企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者和員工持股之后，央企集團(tuán)的持股比例在50%以上，國有資本仍處于絕對(duì)控股地位。寶武集團(tuán)對(duì)歐冶云商的持股比例、中遠(yuǎn)海運(yùn)對(duì)上海泛亞的持股比例都超過了70%。

不過，也有一些央企集團(tuán)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)保持相對(duì)控股，并同時(shí)滿足《試點(diǎn)意見》中“國有股東持股比例不得低于公司總股本的34%”的要求。例如神華集團(tuán)下屬的神耀科技、中國節(jié)能所屬的大地修復(fù)公司等。

對(duì)此，周放生表示，他不了解這些企業(yè)的具體情況。但據(jù)他分析，國有資本占比大，有可能是股本規(guī)模大，外部投資人拿不出這么多錢，或者是它們對(duì)企業(yè)信心不足。也有可能是央企集團(tuán)不愿意放棄絕對(duì)控股權(quán)。

根據(jù)調(diào)研經(jīng)驗(yàn)，周放生比較主張三足鼎立的股權(quán)結(jié)構(gòu)。“國有股30%多，員工股不超過30%，然后民營資本30%多，基本上是一個(gè)均衡的概念。相互制衡，相互激勵(lì)，對(duì)企業(yè)的好處顯而易見。”

不同于員工持股比例和企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，試點(diǎn)企業(yè)對(duì)于員工持股方式的選擇倒是非常一致。《試點(diǎn)意見》規(guī)定，持股員工可以個(gè)人名義直接持股，也可通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持有股權(quán)。但記者發(fā)現(xiàn)，10家試點(diǎn)企業(yè)中，有8家都選擇有限合伙制企業(yè)作為員工持股平臺(tái)。

北京大成律師事務(wù)所合伙人關(guān)琦告訴記者，有限合伙持股方式與其他方式相比，具有眾多優(yōu)勢(shì)。首先，可以避免雙重征稅，稅負(fù)更輕。其次，合伙人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系及收益分配方式等可根據(jù)合伙協(xié)議約定，操作靈活。此外，它還具有設(shè)立程序簡便、入伙機(jī)制簡便、方便后續(xù)人員變動(dòng)的優(yōu)點(diǎn)。

值得注意的是，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所5月發(fā)布的《中鐵工程設(shè)計(jì)咨詢集團(tuán)有限公司增資項(xiàng)目增資結(jié)果公告》顯示，持股比例為20%的最終投資人為中信證券股份有限公司。接近中信證券的人士告訴記者，這其實(shí)是中信證券為中鐵設(shè)計(jì)員工持股計(jì)劃設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

本輪改革不同于“大風(fēng)廠改制”

顧名思義，員工持股就是企業(yè)員工持有本企業(yè)的股票。1984年，中國第一家股份制企業(yè)北京天橋發(fā)行了內(nèi)部職工股，這標(biāo)志著我國職工持股改革拉開大幕。

1992年，原國家體改委先后下發(fā)《股份制企業(yè)試點(diǎn)辦法》、《股份有限公司規(guī)范意見》，首次承認(rèn)職工持股的法律地位，此后的數(shù)年間職工持股成為國企改制的主要形式之一。然而，由于存在著超范圍發(fā)行、非法交易、上市后大量拋售“內(nèi)部職工股”等問題，國家主管部門屢次發(fā)文規(guī)范職工持股，并最終于1998年下令叫停。

據(jù)《人民的名義》原著描述，在上世紀(jì)90年代，京州市政府對(duì)大風(fēng)服裝廠進(jìn)行股份制改革，主動(dòng)出讓企業(yè)股權(quán)。民營企業(yè)家蔡成功買下大風(fēng)廠51%的股權(quán)，工廠職工買下49%的股權(quán)。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦回憶，上世紀(jì)90年代的職工持股主要有兩種情況。一種是全員持股，把企業(yè)的股權(quán)平均分到每個(gè)人頭上。另一種是企業(yè)負(fù)責(zé)人持有較多股份，廠長一個(gè)人成為了大股東。影視作品中的“大風(fēng)廠改制”，恰恰包含這兩種情況。

“前面的職工持股，短期內(nèi)員工歡欣鼓舞，但是員工基本上是一個(gè)打工者的身份，持股的作用有限，因?yàn)楹芏喑止刹]有分紅。負(fù)責(zé)人持股的影響比較大，最為突出的結(jié)果是，這種企業(yè)變成了個(gè)人控股的企業(yè)。”李錦說。

國資專家、上海天強(qiáng)投資管理有限公司總經(jīng)理祝波善認(rèn)為，“大風(fēng)廠改制”發(fā)生的背景是國有資本在部分領(lǐng)域退出。當(dāng)時(shí)的邏輯是讓職工成為企業(yè)的主人，在影視作品中，僅僅是多了一個(gè)把民營資本拿進(jìn)來的環(huán)節(jié)。而本輪改革根本不是國資退出的問題，實(shí)際上是在國資原來的基礎(chǔ)上做增量，然后把存量更好地盤活。

首批試點(diǎn)企業(yè)引入員工持股的方式，也印證了這一說法。在已完成員工持股的9家企業(yè)中，有7家企業(yè)采用了增資擴(kuò)股的方式，另外2家則采用了出資新設(shè)的方式。對(duì)此，祝波善表示，上一輪改革是職工出資購買企業(yè)已有的國有資本，存在國有資產(chǎn)交易的問題。一旦進(jìn)行交易就有國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在這個(gè)矛盾被大大壓縮了。

除了有國資退出與國資做大的區(qū)別外，上世紀(jì)90年代的職工持股與本輪員工持股還有許多不同。“上一輪職工持股在國有資產(chǎn)處置上比較粗糙，而現(xiàn)在的定價(jià)非常嚴(yán)格。上一輪職工持股實(shí)際上是見面有一份。本輪員工持股針對(duì)的是管理骨干和技術(shù)骨干，要把這些骨干的作用發(fā)揮出來，對(duì)國有資產(chǎn)保值增值的作用明顯。”祝波善說。

員工持股在探索中前進(jìn)

近年來，隨著《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》、《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》等重要文件再度提出“員工持股”，國企員工持股改革風(fēng)云再起。《試點(diǎn)意見》的出臺(tái)，則為本輪員工持股的開展提供了正式的參考依據(jù)。

不過，在操作過程中，試點(diǎn)企業(yè)的員工仍然不免有“摸著石頭過河”的感覺。一家首批試點(diǎn)企業(yè)的員工鄭林(化名)告訴記者，他們最初請(qǐng)教了一些咨詢公司和律師事務(wù)所，但這些機(jī)構(gòu)也不知道怎樣去做。《試點(diǎn)意見》只是劃定了一些不能觸碰的紅線，至于具體事項(xiàng)，還是要根據(jù)自己公司的情況，聯(lián)合多個(gè)部門推進(jìn)工作。

此外，多方面學(xué)習(xí)取經(jīng)也很重要。鄭林表示，他們會(huì)跟其他試點(diǎn)企業(yè)聯(lián)系，了解別人的方案是怎么做的。而且國資委專家參與過多次調(diào)研后，掌握的材料比較詳實(shí)。他們來到試點(diǎn)企業(yè)，也會(huì)建議參考哪些做法解決某些問題。

鄭林舉例道，“比如說員工買了股權(quán)之后要離職怎么辦，是有責(zé)離職還是無責(zé)離職？股權(quán)怎么賣出？不能讓員工有了股權(quán)之后能夠馬上脫手。包括員工死亡、跳槽、借調(diào)時(shí)應(yīng)該怎么辦，這些概念都要定得很細(xì)。”

最后，試點(diǎn)企業(yè)還要召開員工大會(huì)，為參與入股的人講解員工持股的協(xié)議內(nèi)容，員工有疑問還要答疑。有實(shí)在解決不了的問題，還需要再上會(huì)討論。“必須把這個(gè)事做成，還能爭取讓員工拿到實(shí)惠，確實(shí)是一個(gè)摸索、探索的過程。”鄭林說。

也有學(xué)者認(rèn)為，本輪員工持股仍然有討論和完善的空間。李錦表示，目前許多企業(yè)的操作相對(duì)謹(jǐn)慎，有的員工持股比例偏低，有的參與持股的員工范圍較小。祝波善稱，現(xiàn)在國家談員工持股試點(diǎn)，采用嚴(yán)格的方式可以理解，但為了確保國有資產(chǎn)百分之百不流失，實(shí)際上把改革效應(yīng)大大削弱了。他強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)片面追求增量持股，并且混合所有制改革和員工持股改革可以同時(shí)進(jìn)行。

盡管如此，仍然有不少員工對(duì)持股充滿了期待。某央企旗下科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的負(fù)責(zé)人姜濤(化名)告訴記者，員工持股對(duì)于員工和企業(yè)來說都是好事，如果他所在的企業(yè)開展員工持股，他會(huì)選擇入股。

“人才是初創(chuàng)型企業(yè)估值的重要標(biāo)準(zhǔn)，所以綁定核心員工是這類企業(yè)最核心的事情，員工持股會(huì)為長期綁定員工提供重要的依據(jù)。同時(shí)，持股員工會(huì)把自己當(dāng)作企業(yè)的主人翁，不會(huì)再有原來那種打工者的心態(tài)。”姜濤說。

中國青年報(bào) 中青在線記者 史額黎 實(shí)習(xí)生 王旭 孟永紅 來源：中國青年報(bào) ( 2017年07月11日 11 版)